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據(jù)油價(jià)網(wǎng)2023年5月15日?qǐng)?bào)道，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)壓倒了對(duì)需求的預(yù)期，原油價(jià)格已經(jīng)連續(xù)四周下跌，抹去了石油輸出國(guó)組織(歐佩克/OPEC)最近宣布減產(chǎn)后取得的所有漲幅。

當(dāng)歐佩克宣布減產(chǎn)時(shí)，幾乎所有設(shè)有大宗商品部門(mén)的銀行都匆忙更新了它們的原油價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)原油價(jià)格會(huì)比以前漲得更高。摩根士丹利是一個(gè)罕見(jiàn)的例外：它下調(diào)了對(duì)原油價(jià)格的預(yù)測(cè)。

摩根士丹利首席大宗商品策略師馬丁·拉特斯當(dāng)時(shí)表示：“歐佩克可能需要這樣做才能保持他們?cè)谌蚴袌?chǎng)上所占份額不變。”他補(bǔ)充說(shuō)，歐佩克的減產(chǎn)決定“揭示了一些東西，它發(fā)出了一個(gè)信號(hào)，表明我們?cè)谑褪袌?chǎng)的位置。老實(shí)說(shuō)，當(dāng)需求激增時(shí)，歐佩克就不需要減產(chǎn)了”。

在很大程度上，拉特斯的此番說(shuō)法似乎是對(duì)的。只不過(guò)問(wèn)題不在于需求本身。推動(dòng)原油價(jià)格下跌一直是對(duì)需求惡化的普遍預(yù)期。

事實(shí)上，在過(guò)去4周中，每日更新的油價(jià)新聞都在不斷重復(fù)同樣的論調(diào)：“兩大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、對(duì)美國(guó)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂(yōu)、對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)——這在某些行業(yè)已經(jīng)成為事實(shí)，尤其是貨運(yùn)行業(yè)。”

顯然，這些期望有著良好的基礎(chǔ)。然而，關(guān)于石油需求的問(wèn)題是，美國(guó)或其他發(fā)達(dá)國(guó)家在今年剩余時(shí)間和未來(lái)幾年都不會(huì)有額外的石油需求。發(fā)展中國(guó)家將看到石油需求的增長(zhǎng)，并有可能推高油價(jià)。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)在最近的一份石油市場(chǎng)更新報(bào)告中表示，盡管目前原油價(jià)格仍處于低迷狀態(tài)，但今年下半年情況很可能會(huì)發(fā)生變化，石油供應(yīng)短缺迫在眉睫。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)表示，這一預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)是歐佩克+產(chǎn)量下降，經(jīng)合組織以外的需求增加，以及美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)低于預(yù)期。更重要的是，歐佩克+總是有可能再次減產(chǎn)，這增加了油價(jià)的上漲潛力。

這家荷蘭金融服務(wù)巨頭并不是唯一預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候油價(jià)會(huì)上漲的公司?；ㄆ煦y行大宗商品主管埃德·莫爾斯最近在接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)表示，“原油價(jià)格可能已經(jīng)觸底反彈，在人口稠密得多的北半球，我們正進(jìn)入需求旺季。”

“歐佩克+減產(chǎn)和需求反彈可能會(huì)抵消其他地區(qū)需求放緩的影響…… 因此，我們預(yù)計(jì)原油價(jià)格將很快觸底反彈。”澳大利亞聯(lián)邦銀行在5月初發(fā)布的一份報(bào)告中如是表示。

高盛銀行是另一家對(duì)油價(jià)近期走勢(shì)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度的銀行。在3月初歐佩克+意外宣布減產(chǎn)前幾周發(fā)布的一份報(bào)告中，高盛銀行表示，如果歐佩克+每天保持200萬(wàn)桶原油減產(chǎn)協(xié)議，布倫特原油價(jià)格到今年年底每桶可能達(dá)到100美元。

同樣，這是在歐佩克+宣布進(jìn)一步減產(chǎn)暫時(shí)提振油價(jià)之前。隨著時(shí)間的推移，這很可能會(huì)再次提振油價(jià)。這只需要大國(guó)的經(jīng)濟(jì)走向更加樂(lè)觀(guān)。

當(dāng)然，所有這些都只是基于歷史數(shù)據(jù)和一些常識(shí)的預(yù)測(cè)。然而，市場(chǎng)的問(wèn)題在于，它們并不總是遵循常識(shí)，而是容易受到微小的影響。

過(guò)去4周就是證據(jù)，石油交易商基本上忽略了任何基本面因素，專(zhuān)注于銀行所稱(chēng)的宏觀(guān)形勢(shì)。他們忽略了有關(guān)煉油產(chǎn)能和石油進(jìn)口的數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)而關(guān)注最新的PMI數(shù)據(jù)。他們忽略了有關(guān)美國(guó)生產(chǎn)趨勢(shì)的數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)而關(guān)注4月CPI數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)顯示通脹仍是一個(gè)重大問(wèn)題。

所有這些都是完全可以理解的：所謂的宏觀(guān)形勢(shì)對(duì)石油需求有著巨大的影響，而在高通脹和利率上升的時(shí)期，石油需求往往會(huì)下降。然而，在關(guān)注宏觀(guān)形勢(shì)的同時(shí)，人們忘記了一件事：盡管石油名聲不好，但它仍是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的一種非彈性商品。

這意味著，無(wú)論商品價(jià)格如何，對(duì)它的需求總是強(qiáng)勁的。而這反過(guò)來(lái)意味著，現(xiàn)在可能是交易商更多關(guān)注供應(yīng)前景的時(shí)候了。因?yàn)楫?dāng)供應(yīng)收緊時(shí)，價(jià)格就會(huì)上漲——需求將無(wú)處可去，即使在飽受通脹困擾的美國(guó)也是如此。

更重要的是，正如荷蘭國(guó)際集團(tuán)在其石油市場(chǎng)更新報(bào)告中指出的那樣，歐佩克+意識(shí)到它可以在原油產(chǎn)量控制方面發(fā)揮作用。如果價(jià)格跌得太低，沒(méi)有什么能阻止歐佩克+再次減產(chǎn)。畢竟，歐佩克+能失去多少市場(chǎng)份額呢?